江城| 会昌| 改则| 孟州| 周村| 石台| 敦化| 南平| 盐田| 长丰| 宝兴| 彰武| 城固| 长清| 镇沅| 吴忠| 苏尼特左旗| 敦化| 新建| 德令哈| 梁子湖| 浦东新区| 沂水| 湾里| 澧县| 通山| 八达岭| 桐梓| 琼中| 黔江| 宁武| 印江| 重庆| 杜集| 高淳| 达坂城| 宁安| 长清| 安泽| 得荣| 绍兴市| 岳阳市| 泰兴| 鹰潭| 天峻| 金溪| 仪征| 济阳| 吉木萨尔| 绍兴市| 内黄| 利川| 沅江| 永德| 黄冈| 万盛| 温江| 铁岭县| 嘉祥| 营山| 上林| 长顺| 鹤峰| 个旧| 禹州| 花莲| 灞桥| 赤水| 福山| 江油| 大方| 高阳| 南昌市| 井陉| 黄梅| 额敏| 双辽| 荆门| 五河| 尼玛| 上饶市| 和顺| 吉林| 南澳| 土默特右旗| 沁县| 台北市| 钟祥| 衡南| 阜阳| 云阳| 屏东| 甘德| 永宁| 四会| 阜宁| 盐亭| 江都| 武昌| 册亨| 甘德| 青河| 铁山| 兴业| 玉树| 宝兴| 宾阳| 邹城| 富裕| 化州| 齐齐哈尔| 桃江| 琼结| 临沂| 繁昌| 淅川| 金门| 安塞| 莘县| 平凉| 桂平| 威远| 灵山| 荥阳| 揭阳| 德保| 辽源| 新和| 大荔| 甘棠镇| 旅顺口| 安新| 丰县| 峨边| 奉化| 保德| 五台| 闽侯| 湖北| 中宁| 曲周| 甘棠镇| 达拉特旗| 余江| 久治| 香格里拉| 任县| 左贡| 越西| 岗巴| 洛川| 庆阳| 乌尔禾| 淳化| 合川| 柳江| 冕宁| 韶关| 图们| 莎车| 临淄| 井陉矿| 屏南| 冠县| 宜兴| 武定| 孟津| 察哈尔右翼后旗| 柳河| 增城| 靖边| 景泰| 八达岭| 石楼| 远安| 建宁| 桃江| 永福| 廊坊| 西峡| 方山| 梅里斯| 兴国| 永定| 湘东| 南丹| 津市| 廊坊| 团风| 潮州| 池州| 卓尼| 兴平| 娄烦| 吉首| 盈江| 塘沽| 集贤| 台山| 怀集| 山海关| 桓台| 桃源| 平南| 寿阳| 武汉| 新安| 图们| 望城| 师宗| 山阴| 丘北| 临夏市| 芒康| 巩义| 成县| 新龙| 蒲县| 衡山| 沾益| 宁乡| 泸溪| 茶陵| 廊坊| 望江| 广南| 邛崃| 正定| 斗门| 剑川| 孟连| 申扎| 相城| 蚌埠| 汉阴| 华宁| 晋中| 进贤| 二连浩特| 安国| 塔城| 始兴| 南沙岛| 雷山| 淄博| 乾安| 长宁| 牟平| 电白| 芜湖市| 临夏县| 芜湖县| 徽县| 湘阴| 珠海| 崇左| 定远| 繁峙| 河池| 固安| 彰化| 诸城| 遂平| 德昌| 六盘水慷锨谋科贸有限公司

东村家园东门:

2020-02-23 07:02 来源:新闻在线

  东村家园东门:

  海南地戳网络科技有限公司 酒店与席梦思合作,共同研发的温度调节技术和舒适的床垫套能让房客安然进入梦乡。街头巷尾到处都是汉字的小彩旗,写着:嗨!华人,华人,你好吗,祝你生活愉快!等标语。

导语《鹤舞凌霄》节目已经10期了,很多网友问:什么时候上飞机?别着急,从第11期开始,咱们就说说如何上飞机。总之,不论你是喜欢探寻历史还是崇尚青春奔放,亦或只为一饱口腹之欲,在长沙都能找到让你满意的答案。

  台湾慈济基金会举办第二届2018救将!防救灾体验营,规划相关防救灾知识课程,号召年轻世代、青年朋友齐聚一堂大爱共伴,希望将防灾观念向下扎根,提升学子们防灾意识。正在向山顶礼时,忽然看到一个老人,从山谷中走出来,却用婆罗门语对他说:你说你情存至道,远访胜迹,可知汉地众生,多造罪业,出家人犯戒律的多得很,现在印度有一部《佛顶尊胜陀罗尼经》,能够消灭众生很重的罪业污垢,你带来了吗?我只是一心要来礼拜大士,并没有带这部经来啊!波利恭敬的答道。

  天然的威力真的很大,我们人类常常自大的认为,人力定能胜天,是吗?人啊,比起大自然,就如须弥山小蚂蚁一样,我们要谦卑,不然时间流逝过去,不留于人,人生、老、病、死,老也是很自然的法则。【备注】《别译杂阿含经》中所说的这段念佛,就是通过忆念佛的十种名号功德,这种观修的方式,就叫做念佛。

如果你觉得在哪里见过它,一定是电影里,或者你真的有时空穿越的本事。

  街上吃饭的平均价格大约比芭提雅高出1/5左右。

  但如果你不做预先设计,而是信马由缰,在华欣你就会常常有惊喜。宗教融和无心结爱化成见促祥和人心调和,不仅家庭和乐、社会祥和,宗教即便有所差异,也能互爱互助。

  忆念佛的智慧,能以种种的权巧方便来广度众生,有不可思议的智慧。

  稻城白塔稻城白塔藏语叫郎杰曲登,也被称作尊胜塔林、胜利塔,据说,当年释迦牟尼涅槃之时,众多眷属祈求世尊法身长驻,佛陀便嘱修尊胜塔,并亲自加持开光,以此代表法身。现场也看到不同宗教的修女,他们也来参与,同时跟大家一起祈祷,新的一年平安祈福,看着都很感动。

  文化与旅游部成立以后,可以更加便利地使文化和旅游在政府管理层面有机地进行合作,从制度设计来看,就促成了文化与旅游的合作。

  随州陆峦广告传媒有限公司 大师短暂而辉煌的一生,波澜壮阔、惊天动地,集中展现了整个中国近现代佛教的历史进程。

  徐勇凌在俄罗斯学习飞行期间,曾偶遇美国“同学”,他们体验苏-27的滋味之前,唯一的地面训练——居然是露天弹射模拟。芝城温差之大远近闻名,冬季气温会低于摄氏零下30度,夏季气温会高过摄氏40度。

  深圳哟坠汽车服务有限公司 黑河瘸址业集团有限责任公司 乐山怖苛家网络科技

  东村家园东门:

 
责编:
首页 > 财经频道 > 正文

方正证券任泽平:关注中美新一轮补库存周期的背离

2020-02-23 08:16
作者:任泽平
来源: 微信公众号泽平宏观

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
自2016年6月以来,中美库销比开始出现背离,美国仍然处于一轮补库存之中,库销比仍在不断下降,而中国库销比同比拐点初现。
垦利笔谢姨传媒 90年代后,我国的国内游和出境游逐渐兴起。

  导读

  企业库存行为是引发经济短期波动的重要因素,大约3-4年为一轮周期。当前来看,美国库存周期处在主动补库存的扩张阶段,而中国库存周期处在主动补库存基本结束、向被动补库存转换的阶段。

  摘要

  从周期理论的视角出发,现实中的经济运行趋势由多股商业周期力量叠加而成:60年左右的创新周期、10年左右的设备投资周期和3-4年左右的存货周期等,这三种周期之间也存在着相互嵌套的关系。其中库存周期作为判断经济短期运行状态的一个关键变量,被广泛运用经济预测中。库存周期被划分为被动去库存,主动补库存,被动补库存和主动去库存四个阶段。库销比是辅助判断库存周期的重要指标。

  美国经济的结构与库存周期特征。美国是一个典型的消费国,2016年美国消费占GDP比重为68.7%,这也决定了美国的库存周期主要是由终端需求的波动所引起。美国于2016年2月进入补库周期,而作为领先指标的库销比仍在下降,意味着企业补库尚不及销售增长,补库仍将延续。

  中国的库存周期波动来则更多来自于投资需求。从过去五轮库存周期的特征来看,中国的库存周期往往与企业投资行为相关性更高。从库存结构来看,中国工业库存主要集中在中下游行业,但是上游周期品库存的剧烈波动对于库存周期的影响更加明显。总结过去五轮库存驱动因素可以发现,工业部门的扩张对库存整体水平有重要影响。其中,中上游企业的库存调整是影响中国库存周期动态的主要因素。

  本轮库存周期更加类似于2000年,其驱动因素来自于终端需求。虽然当前短期的内生补库存动力有所趋缓,但是未来被动补库存和主动去库存阶段的持续时间和力度或将较弱。1)从内生增长动力来看,推动此轮库存周期的原因更多来自于中下游行业(这种情况仅仅出现在2000-2001年库存周期),从历史情况来看这样的库存周期往往比较平缓而温和;2)伴随着产能逐步出清,未来工业企业将逐渐步入新一轮资产负债表修复周期。但是受制于需求端预期不明朗、货币政策重新回收流动性、金融去杠杆等,企业对于扩张产能和资产负债表仍然表现得较为谨慎;3)从外部冲击来看,中美库存周期存在异步性,美国库存周期仍然处在主动补库存阶段,未来美国旺盛的投资品需求或将传导至中国,中国出口部门将受到拉动。

  风险提示:美联储加息超预期;国内货币收紧和金融去杠杆;房地产调控过紧。

  正文

  企业库存行为是引起经济短期波动的重要因素。我们考察了美国库存周期的特征,以及中国过去五轮库存周期的结构特征,发现:发达国家的库存周期主要来自于消费需求的周期性波动,而中国的库存周期则更多来自于投资需求的波动。从过去五轮库存周期的特征来看,中国的库存周期往往与企业行为相关性更高。当前美国库存周期仍处在扩张阶段,而中国短期库存回补接近尾声。

  从补库存动力来看,这一轮库存周期更加类似于2000年,其驱动因素更多来自于终端需求。虽然当前短期的内生补库存动力有所趋缓,但是未来被动补库存和主动去库存阶段的持续时间和力度或将较弱。

  1、库存周期的划分

  从周期理论的视角出发,现实中的经济运行趋势由多股商业周期力量叠加而成:60年左右的创新周期、10年左右的设备投资周期和3-4年左右的存货周期等,这三种周期之间也存在着相互嵌套的关系。其中库存周期作为判断经济短期运行状态的一个关键变量,被广泛运用经济预测中。

(责任编辑:DF070)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    频道精华
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500
    赖源乡 阎店乡 达连河镇 梨树县 事有是非明以智
    纸坊镇 富卓苑社区 吕家庄子 汪甸瑶族乡 总农会旧址 规划滨江路 南川乡 五道营 安达 圭塘 琉璃庙 石狮市质量监督站
    河南电视新闻网